Kategorie-Archiv: GAZPROM

Analyse: Gazprom

März 2016:

Marktkapitalisierung 49 Mrd. €

KGV 2016e:

 

Der Russische Energiegigant liefet vor allem Gas und verfügt über immense Gasreserven. Mit der Tochter Gazprom Neft ist der Konzern auch direkt in der Ölförderung engagiert.

Die Bewertung des Konzerns ist einzigartig günstig.

Die günstige Bewertung spiegelt das hohe politische Risiko, der aggressiven Außenpolitik des Westen gegenüber Russland wieder. Der Konzern dürfte hier aber gute Karten haben. Europa ist vom russischen Erdgas abhängig und dürfte sich bewusst sein, dass es sich ins eigene Fleisch schneidet, wenn es Sanktionen auf die Gaslieferungen erlässt. Allerdings wurde z.B. das South Stream Projekt im Zuge der politischen Eiszeit (zumindest vorläufig) aufgegeben. Außerdem baut sich der Konzern mit Asien einen zweiten Markt auf. Daher ist negative Kursabschlag zur Bewertung übertrieben.

Im Frühjahr 2014 vereinbarte Gazprom in einem Vertrag mit China, dass 30 Jahre lang 38 Mrd. Kubikmeter Gas pro Jahr geliefert werden sollen. Die Infrastruktur dafür wird gerade gebaut, ab 2019 soll mit der Lieferung begonnen werden.

China ist für Gazprom eine wichtige stütze, die Bank of China hat Gazprom z.B. einen Kredit über 2,5 Mrd. $ zur Verfügung gestellt. Wenn China Gazprom als wichtigen strategischen Partner sieht, hat Gazprom hier eine Möglichkeit sich auch während einer Krise in Russland und während der Sanktionen vom Westen, zu Finanzierung gefunden. Damit und auch wegen einer EK-Quote von knapp 65% sollte die Periode der niedrigen Energiepreise ohne große Problem überstanden werden können.

Die sensationelle Bewertung mach die Aktien zu einem klaren Kauf. Es handelt sich bei Gazprom aber sicher um eine risikoreichere Investition, daher sollte die Position nicht mehr als 2 bis 3% im Depot ausmachen.