Kategorie-Archiv: Versicherung

Analyse: Swiss Re

Dez 15

Marktkapitalisierung: 33 Mrd. €

KGV 2016e: 10,9

 

Die Swiss Re ist nach der Münchner Rückversicherung die weltweite Nummer 2 im Rückversicherungsgeschäft.

Die Swiss Re hat den Aktionären schon in den letzten Jahren viel Freude bereitet. Die Kapitalausstattung ist gut. Das Geschäftsmodell läuft.

Der Cashflow wird entweder für Zukäufe genutzt, wenn lukrative Möglichkeiten da sind oder an die Aktionäre ausgeschüttet, wenn momentan keine lukrativen Zukäufe möglich sind. Das ist ein Haltung die heute sehr positiv bewertet werden muss, da sie nicht selbstverständlich ist.

Momentan (2015) drängen verstärkt neue Spieler auf den Markt für Rückversicherungen. Hedge-Fonds beginnen z.B. Risiken für Naturkatastrophen zu Versichern. Das wird vermutlich druck auf die Margen der Rückversicherungen ausüben und ist als Risiko zu bewerten.

Dennoch scheint die Swiss Re momentan attraktiv bewertet zu sein.

Analyse: Munich Re

Dez 15:

Marktkapitalisierung:   30 Mrd. €

KGV 2016e: 10,3

 

Für den Konzern sprechen langfristig hohe Erträge und ein hohe Dividendenrendite.

Risiken sind bekanntermaßen große Naturkatastrophen aber neuerdings auch die Konkurrenz von Hedgefonds für Rückversicherungen allgemein.

Hedgefonds steigen momentan in den Rückversicherungsmarkt ein, das drückt die Preise und somit auch die Sicherheitsmarge. Es könnte passieren das bis zur nächsten Mega-Katastrophe die Preise immer weiter gedrückt werden und das Risiko somit eigentlich nicht mehr gedeckt ist. Kommt es dann zur Katastrophe könnten die Konzerne und Hegefonds die sich im Preiskampf zu sehr engagiert haben zu wenige Rückstellungen gebildet haben.

Aufgrund ihrer Größe dürfte die Munich Re diesen Prozess zwar überstehen, könnte aber sowohl in der Phase bis zu Katastrophe wegen des Preisdrucks geringere Margen durchsetzen können und dann für die Rückversicherungsrisiko in der Katastrophe zahlen. Somit kann eine längere Phase sinkenden Gewinns nicht ausgeschlossen werden.

Die günstige Bewertung dürfte dieses Risiko aber mehr als ausgleichen.